Aplicação do valor presente ajustado (APV) para avaliação do fluxo de caixa de uma empresa do setor automotivo no sistema inovar auto

Abstract

The automobile industry shows relevance inside the Brazilian industrial scenario since it contributes with the development of a significant chain of supply, distributors, workshops, publicity agencies and insurance companies in the internal market, aside from being one of the five biggest worldwide market. Thereby, the federal government decreed in Dec, 17th 2012 by Law nº 12.715 the Inovar-Auto Program. As the Adjusted Present Value (APV) is highly recommended, although not yet widespread to public politics of tax reduction, this work intends to apply the APV method on the cash flow analysis of an automobile sector's company, which has recently installed in national territory and wants to rely with governmental incentives proposed by Inovar-Auto Program. The developed work evaluates the company's current cash flow stochastically from mathematical modeling of variables such as price, demand and interest rate through probability distributions with the assist of Crystal Ball software, a Microsoft Excel Add-in, generating different scenarios from Monte Carlo Simulation. As results probabilities situations have been evaluated until the end of the Inovar-Auto's conducted period, in 2017. Beside APV others indicator such as Internal Rate of Return (IRR) and payback period were estimated for the investment project. For APV a sampling distribution with only 0.057% of risk, IRR of 29% were obtained and estimated project payback period was 4.13 years

O setor automotivo apresenta relevância dentro do cenário industrial no Brasil pois movimenta uma cadeia significativa de fornecedores, distribuidores, oficinas, agências de publicidade e seguradoras no mercado interno, além de estar entre os cinco maiores mercados do mundo. Frente a isso, o governo federal decretou em 17 de dezembro de 2012 através da Lei n° 12.715 o Programa de Incentivo à Inovação Tecnológica e Adensamento da Cadeia Produtiva de Veículos Automotores - INOVAR-AUTO. Sendo o método Adjusted Present Value (APV) altamente recomendado, porém ainda pouco aplicado para incentivos fiscais em políticas públicas, este trabalho tem o objetivo de aplicar o método APV na análise do fluxo de caixa de uma empresa do setor automotivo que se instalou recentemente em território nacional e quer contar com incentivos governamentais propostos pelo programa Inovar-Auto. O trabalho desenvolvido avalia o fluxo de caixa atual da montadora de forma estocástica a partir da modelagem de variáveis como preço, demanda e taxa de juros por meio distribuições de probabilidades com o auxílio do Software Crystal Ball, um add-in do Microsoft Excel, gerando diferentes cenários a partir da simulação de Monte Carlo. Como resultados foram apuradas situações probabilísticas para o final do período regido pelo Inovar-Auto, ano de 2017. Foram avaliados, além do indicador Valor Presente Ajustado (APV), indicadores como Taxa Interna de Retorno (TIR) e período de Payback para o projeto de investimento. Para o APV foi obtida uma distribuição amostral com apenas 0,057 % de risco, TIR de 29 % e o Payback do projeto foi estimado em 4,13 anos