Um estudo sobre o mercado acionário: a abordagem tradicional vs. a abordagem complexa

Abstract

Esta dissertação sistematiza a abordagem tradicional do mercado acionário, propõe uma abordagem alternativa, denominada de abordagem complexa, e contrapõe ambas abordagens. Contrapomos especificamente seis características principais: enfoque, estrutura sistêmica, estrutura institucional, características dos agentes, mecanismo de formação das expectativas e razões do distanciamento do equilíbrio. Para isto, realizamos uma revisão crítica da vasta bibliografia existente sobre a abordagem tradicional do mercado acionário, por meio da qual concluímos que tal enfoque é fundamentado através da Hipótese dos Mercados Eficientes, técnicas de precificação de ativos e teorias sobre comportamento de manada. No desenvolvimento destes tópicos, expusemos as premissas implícitas e explícitas assumidas, e sistematizamos o corpo teórico da abordagem tradicional. Em seguida, apresentamos a abordagem complexa do mercado acionário. Tal abordagem é conseqüência direta da adoção de um diferente paradigma de ciência (o paradigma evolucionário) que altera, de maneira significativa, a estrutura sistêmica e resulta em estruturas complexas, endógenas e evolucionárias. Finalmente, contrapomos ambas as abordagens, expomos as diferenças e suas conseqüências no modelo cognitivo do mercado acionário.

This dissertation systematizes the stock market s traditional analytical approach, suggesting an alternative, herein denominated complex approach, and comparing both methodologies. Six main characteristics are compared in this analysis: focus, systemic structure, institutional structure, agent s characteristics, expectation mechanisms and reasons that explain eventual distances from equilibrium. For this reason, a critical review of the vast existing literature regarding stock market s traditional approach has been done and concluded that such approach is based on three main pillars: the efficient market hypothesis, assets pricing techniques and herd behavior theories. During the presentation of these topics, the implicit and the explicit assumptions adopted were presented and the traditional approach was systematized. The same procedure was later applied to the complex alternative, showing that this approach derives from the acceptance of a different scientific paradigm - the evolutionary paradigm. The adoption of this alternative systematic method results in complex, endogenous and evolutionary structures. Finally we compare both approaches, exposing the differences and consequences of these differences into the stock market cognitive model.